Ljetni toplinski val potaknuo je europsku potražnju za hlađenjem, zajedno s nedostatkom proizvodnje obnovljive energije, opskrbe nuklearnom energijom i rastućim troškovima prirodnog plina.
U tom kontekstu, europske zemlje i elektroenergetske tvrtke suočene su s teškim odlukama. Trenutna energetska kriza na kontinentu proizvod je bezbroj čimbenika, ali način na koji ona reagira na nju će oblikovati europske energetske institucije godinama i desetljećima.
Kako bi ublažili najgore posljedice krize, neki su pozvali na veću eksploataciju fosilnih goriva u kratkom roku, dok su drugi zagovarali masovno uvođenje obnovljive energije kako bi snizili cijene.
U ovom trenutku, međutim, vlasnici projekata elektrana suočeni su s dilemom: hoće li povećati udio transakcija na komercijalnom tržištu električne energije kako bi iskoristili visoke cijene ili inzistirati na zaključavanju dugoročnih ugovora o kupovini električne energije (PPA) kako bi osigurati stabilnije, predvidljive tokove prihoda?
Ovdje je ključno pitanje gdje tvrtka i tržište misle da će cijena ići.
Trenutna cijena je na najvišoj točki u godinama – prosječna tržišna cijena na licu mjesta sada je preko 300 EUR/MWh (327 USD/MWh), u odnosu na oko 50 EUR/MWh (54 USD/MWh) na kraju 2019., što je nekoliko puta više .
Cijene struje rastu diljem Europe od svibnja 2021
Predstavljena od Francuske, cijena električne energije u raznim europskim zemljama nedavno je porasla. Cijena električne energije u Francuskoj prošlog tjedna iznosila je 383,14 eura po MWh, što je više od 64 posto u odnosu na prethodni tjedan, a slijede Italija 369,07 eura, Austrija 343,94 eura, Njemačka 323,34 eura i Grčka 312,67 eura.
Nitko ne očekuje da će se situacija u Europi uskoro riješiti, pogotovo ako Rusija napadne Ukrajinu, ali tržišna očekivanja i očekivanja cijene električne energije bit će ključni čimbenici u odlukama o poslovima i ugovorima.
Zašto je europsko energetsko tržište u krizi?
Trenutna energetska kriza u Europi rezultat je kombinacije čimbenika: prirodnih događaja, geopolitičkih akcija, lošeg strateškog planiranja i ruske invazije Ukrajine. Kombinacija ovih čimbenika stvorila je savršenu oluju zbog koje su cijene porasle, vlade su razbjesnile i preoblikovale energetsku politiku. Pritom su potrošači ozlijeđeni.
Oluja je počela prošle zime kada je u Europi i Aziji bilo posebno hladno. Konkurencija u području ukapljenog prirodnog plina (LNG) u tim je regijama žestoka, a kako se gospodarstva počinju otvarati nakon zatvaranja COVID-19, konkurencija se pojačala, cijene su porasle, a u tom procesu i cijene električne energije .
Da stvar bude gora, Europa ima niske rezerve prirodnog plina, što je dodatno povisilo cijene i izazvalo paniku u opskrbi. Osim toga, izvoz američkog LNG-a u Europu i Aziju manji od normalnog zbog jakih zima i kaosa u Teksasu dodatno je povećao cijene.
Zatim je 24. veljače Rusija napala Ukrajinu. Zapadne vlade brzo su uvele sankcije Rusiji i pozvale tvrtke da same sankcioniraju svoje poslovanje u Rusiji. Energetske kompanije BP, Shell, Exxon Mobil, Equinor i TotalEnergies prekinule su veze s Rusijom ili su izjavile da će to učiniti.
Njemačka je također odbila odobriti plinovod Sjeverni tok 2 iz Rusije u EU, zbog čega je holding bankrotirao. Sve to dodatno ograničava opskrbu prirodnim plinom i podiže cijene.
Europske zemlje pokušale su ublažiti utjecaj sankcija pronalaženjem alternativnih izvora prirodnog plina. Na primjer, proširenje kapaciteta plinovoda Medgaz koji povezuje Alžir i Španjolsku, Bugarske koja povezuje plinsku mrežu s Rumunjskom i Srbijom, Poljske koja povezuje Dansku i Bugarske koja se zalaže za daljnje povezivanje s Grčkom.
Ipak, većina ovih projekata neće biti dovršena do kraja godine, a po svojoj prirodi oni su regionalni, a ne na razini cijele EU, što znači da će se ludnica i previranja na tržištu nastaviti u kratkom roku.
Gdje će ići cijene struje?
Kesavarthiniy Savarimuthu, europski analitičar energije u BloombergNEF-u, rekao je da nitko ne očekuje da će se cijene električne energije uskoro vratiti na normalne razine, a evolucija cijena električne energije ove i sljedeće godine ovisit će o nekoliko čimbenika, kao što su cijene ugljena i plina, vremenske prilike, neplanirano nuklearni prekidi, dostupnost proizvodnje obnovljive energije i potražnje za električnom energijom, itd.
I, s obzirom na to da su europske rezerve plina još uvijek niske, ne očekujte bilo kakav trend popuštanja u natjecanju za resurse. Werner Trabesinger, voditelj kvantitativnih proizvoda u konzultantskoj tvrtki Pexapark za obnovljive izvore energije, rekao je: "Da bi se postigla udobna razina skladištenja do četvrtog tromjesečja 2022., između potrošnje plina i punjenja skladišta, bit će potrebne velike količine LNG-a tijekom ljeta."
"To će europske kupce staviti u izravnu konkurenciju s igračima na azijskom LNG tržištu, na strožem tržištu gdje su količine ruskog LNG-a zapravo isključene", rekao je Trabesinger.
"Europska komisija pregovara o diversifikaciji izvora opskrbe plinom i smanjenju potražnje za ruskim uvozom plina", rekao je Savarimuthu. „Scenariji poput povećanja uvoza LNG-a mogli bi generirati premiju, s pozitivnim utjecajem na cijene plina i električne energije.
Prijelaz na druga goriva, kao što je ugljen, mogao bi pomoći u rješavanju skučenog tržišta plina. Međutim, ovdje se javlja isti problem. Velik dio kamenog ugljena do sada je nabavljen iz Rusije, a konkurencija u pronalaženju alternativnog ugljena će se intenzivirati. "
Prema ING-ovom predviđanju, buduće osnovne cijene energije u europskim gospodarstvima kao što su Francuska, Njemačka, Belgija i Nizozemska ostat će visoke na oko 150 eura/MWh (163 USD/MWh) tijekom cijele 2022., uz pad ljeti, ali će ponovno porasti na oko 175 €/MWh (190 USD/MWh) za zimu.
Trenutna situacija je vrlo fluidna i nepredvidiva. "Veleprodajna cijena električne energije u 2022. bit će nestabilnija u odnosu na razine prošlog desetljeća." Savarimuthu je dodao kako će neizvjesna opskrba plinom potaknuti veću volatilnost na tržištu električne energije.
"Mislim da ćemo imati još jedno vrlo nestabilno razdoblje", rekao je Phil Grant, partner u globalnoj skupini za proizvodnju energije u energetskoj konzultantskoj tvrtki Baringa. "To utječe na način na koji ljudi trguju i njihova očekivanja rizika."
Grantovo pitanje glasi: "Kao generator, želite li sada zaključati terminske cijene ili ste sretni da jašete valom komercijalnih cijena?"
PPA dugoročni ugovor ili trgovina na komercijalnom tržištu?
S cijenama koje su porasle za 8,1 posto u prvom tromjesečju 2022. i 27,5 posto na godišnjoj razini, europsko tržište PPA obnovljivih izvora energije je "konkurentnije nego ikad", prema LevelTen Energy. Prije sukoba u Ukrajini, očekivalo se da će se cijene izjednačiti ove godine i sada su rasle četiri tromjesečja zaredom.
LevelTen-ov europski Q1 2022 PPA indeks cijena zabilježio je da je snažna potražnja za obnovljivom energijom dovela do nedostatka opcija za projekte za otkup. Prema sažetku najnižih 25 posto solarnih ponuda, indeks P25 porastao je 4,1 posto i sada iznosi 49,92 eura/MWh (54,1 dolara/MWh), što je povećanje od 20 posto (8,32 eura/MWh) u odnosu na prethodnu godinu.
Indeks cijena solarnog P25 po europskim zemljama
"Ovaj kupčev apetit brzo stvara neravnotežu između ponude i potražnje za obnovljivim izvorima energije, jer se programeri bore držati korak s potražnjom."
"Mislim da će tržište PPA nastaviti rasti", rekao je Gregor McDonald, voditelj trgovanja i PPA u European Energy AS. "Ali ne mislim da će to biti dopisivanje jedan na jedan s veleprodajnim tržištem. Očito je potrebno razmotriti različite uvjete ugovora."
No, što to znači za tokove prihoda od proizvođača, proizvođači električne energije planiraju prodavati putem PPA-a i postotak električne energije kojom se trguje na spot tržištu?
Ne postoji točan ili pogrešan odgovor na ovo pitanje, „to je odluka koja se temelji na portfelju projekata u vlasništvu pojedinačnih developera ili neovisnih proizvođača električne energije (IPP), što nije jednostavan binarni izbor s obzirom na složenu komercijalnu strukturu mnogih projekata. "
Na kraju krajeva, to je pitanje rizika i očekivanja dioničara, a isti portfelj ili imovina može donijeti potpuno različite odluke samo zbog strukture kapitala koja ih podupire. "
Grant je sugerirao da ako je vlasnik infrastrukturno poduzeće, mirovinski fond ili javno trgovačko poduzeće za obnovljive izvore energije, možda bi bilo razborito ukloniti rizik i zaključiti PPA ugovor na tri do pet godina.
"To će biti premium ugovori, a uz trenutne tržišne uvjete, novčana vrijednost može biti niža od komercijalnih alternativa, ali to je i puno manje rizičan svijet."
Prema Pietru Radoii, višem analitičaru u BNEF-u, apetit ulagača za poslovnim rizikom raste, dijelom zbog neusklađenosti između očekivanja na strani prodaje i preuzimanja za dugoročne PPA.
Međutim, za velike institucije, velike energetske tvrtke i etablirane trgovačke tvrtke koje tradicionalno uživaju na komercijalnim tržištima, veći rizik imovine ima smisla s obzirom na sposobnost ovih institucija da učinkovito unovče svoje portfelje. Grant podržava ovaj stav.
U isto vrijeme, Pexapark vidi sve veće izazove za dugoročne PPA poslove od strane komunalnih poduzeća, pri čemu se samo mali dio nedavnog porasta veleprodajnih cijena pretvara u bolje cijene PPA jer su trgovci počeli određivati cijene u poslovima. Uključujući zaštitne okvire za ekstremne rizike, "očekujemo da će se ekstremne razine cijena na prednjem kraju trenutne krivulje likvidnosti pretvoriti u više, kratkotrajnu PPA aktivnost."
"Osim viših veleprodajnih cijena, kraći rokovi likvidnosti izlažu otkupljivače manjem riziku koji se ne može spriječiti, čime se smanjuju zaštitni okviri rizika i poboljšava konkurencija među otkupljivačima",
Naravno, malo je vjerojatno da će portfelj menadžeri biti u potpunosti predani jednom ili drugom, ali u bilo kojem trenutku na njih mogu utjecati proizvodi koje podupire država, PPA s fiksnom cijenom, promjenjivi PPA i neki komercijalni tržišni miks. Grant je rekao da menadžeri uzimaju u obzir buduće razine cijena i geopolitičke događaje kada odlučuju o bilanci ulaganja u trgovanje.
Kada je riječ o korporativnim otkupljivačima, Grant je rekao da se očekuje da će cijene ponovno početi padati sljedeće godine, a s obzirom na to, malo je vjerojatno da će ti subjekti zaključiti dugoročne (tri do pet godina, vjeruje) ugovore po trenutnim cijenama električne energije, prije utvrđivanja cijena u budućnosti U nedostatku konsenzusa, industrija se okrenula kraćim PPA-ovima.
McDonald je istaknuo da, kada je riječ o novijim projektima, "možete unaprijed zaraditi s više tržišnih rješenja i zaštite nego s dugoročnim PPA-ima."
Veleprodajno tržište je skočilo, ali cijene PPA nisu držale korak, rekao je McDonald. "Na likvidnijem tržištu, ako zaradite onoliko novca na veleprodajnom tržištu u pet godina koliko zaradite u deset godina kroz PPA, onda PPA ne izgleda tako dobro kao što je prije bio."
Najveća prednost ulaska na veleprodajno tržište u odnosu na PPA je ta što možete brzo trgovati. McDonald je objasnio da ako prijeđete na standardizirani proizvod s referentnim opterećenjem i možete se nositi s rizikom oduzimanja, možete izvršiti trgovinu za nekoliko minuta, a vrijeme zatvaranja PPA-a je na mjesečnoj bazi, što danas stvarno ometa tržište.
S druge strane, LevelTen je rekao: "Kako bi se natjecali na sve konkurentnijem tržištu, korporativni kupci moraju temeljito razumjeti svoje ciljeve, biti fleksibilni pri sklapanju ugovora i brzo zaključiti poslove."
Također, komercijalni subjekti poput supermarketa ili podatkovnih centara možda žele sklopiti vrlo duge, 10-15-godišnje ugovore s proizvođačima ako mogu dobiti pravu cijenu.
"Ako mogu zaključiti ugovore na £40-50/MWh ($59-66/MWh) onda bi to bilo privlačno, ali to bi bio bilateralni ugovor s jednim proizvođačem, a ne na trenutnoj tržišnoj implementaciji strategija zaštite."